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光伏“反内卷”遇到了“鬼故事”_我的网站

一 |     出品 | 妙投APP          作者 | 董必政          编辑 | 关雪菁          头图 | AI制图                    国家制定的“反内卷”，居然还能传出“鬼故事”。

二 | [微信号：伊利云]，1月13日（编译：杨伯东）。                   11月12日上午，有小作文称，“晶澳科技董秘公开宣称反内卷失败。

三 | 注：本文作者KevinHovdestad是暴雪娱乐的编辑。

四 | ”                    随着小作文的发酵，截至11月12日午盘，光伏行业板块出现大跌。

五 | 弘元绿能跌停，协鑫科技跌幅一度达到11.97%，晶澳科技、通威股份、隆基绿能等一度逼近跌停。许多人似乎认为引入资金和增加观众数量可以达到同样的效果，但我在谈到竞争时经常重复一句话：“越大未必越好”。                   当天下午，中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳表示，不要低估政策决心，光伏行业不走出内卷式恶性竞争誓不罢休。与往年类似，竞争行业在2018年也在不断扩大，但如果这还不够的话？诚然，增长是件好事。                   随后，中国光伏行业协会CPIA发布“关于网络不实消息的声明”进行辟谣，并表示坚定维护国家利益，行业利益，妄图通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的恶劣行为，我们将与之斗争到底。如果你是一个电子爱好者，你会觉得电子行业在过去的一年里取得了连续的胜利。

六 |                    （图片来源：光伏行业协会CPIA）                    辟谣消息一出，给资本市场吃了一颗定心丸。

七 | 光伏板块企稳回升，但未恢复下跌之前的位置。2018年已成为各方面具有里程碑意义的一年，竞争行业得到了支持：新老游戏玩家越来越多，竞争奖金也比以往任何时候都好。                   截至收盘，晶澳科技、通威股份、隆基绿能、弘远绿能分别下跌6.84%、6.06%、7.35%、7.54%。

八 | 大型比赛门票在世界各地的比赛大厅里销售一空。而，真正“受伤”的仍是持仓光伏的股民，开始纷纷在财经网站的评论区吐槽。                   （图片来源：雪球）                    妙投认为，这次事件再次让大家看到了光伏行业反内卷的决心，随着反内卷的推进，光伏资产在资本市场有望迎来价值重估。电子商务的行业价值增加到9亿美元左右。                   一、光伏的“政策底”                    自2023年以来，“内卷”这个词几乎成了光伏行业的标签。                   在装机需求增速放缓的背景下，光伏行业迎来了一场资本涌入后的同质化扩张、价格战和低效竞争。这种“增量放缓下的内卷”，最直接的后果就是资本回报率下滑、估值折价与风险溢价走高。乔丹和歌手德雷克都投资于竞争性组织。                   最直观的感受，来自资本市场的“用脚投票”。据估计，到2021年，这个数字可能会上升到17亿美元。当谈到电子竞争时，我们必须提到福特尼，这是一个大热门。                   以光伏ETF（159857）为例，它从最高点的1.598元/份，一路狂跌至最低点的0.505元/份，最大跌幅达到惊人的68.39%。光伏公司集体陷入亏损的窘境，这显然不利于任何光伏行业良性有序发展。

九 |                    活下去，成了头等大事。                   面对行业深度内卷带来的集体“失血”，光伏行业的“反内卷”自从2024年5月开始规划，2024年10月正式启动，2025年继续推进。尤其在今年6月以来，相关政策密集出台。大部分讨论集中在训练技能和忍者（泰勒布莱文），但游戏公司Epic Games也发表声明说，它将投资1亿美元的资金支持。                   当前的政策核心，集中在“保价”、“控量”两个方面。                   保价，就是整治低于成本价格销售的恶性竞争；控量，则是通过控产、控销的方式，推动落后产能有序退出，从而恢复市场供需平衡。                    从效果来看，保价已经取得了初步成果。         据Infolink数据显示，今年以来硅料、硅片、电池、组件价格分别累计上涨33.33%、17.39%、8.92%、2.45%，上游涨幅相对明显。这一前所未有的投资水平也证明了史诗游戏在竞争激烈的行业中看到了游戏的价值。

十 |                    真正让光伏行业反转，解决产能过剩还是减产，尤其在于光伏产业链的“牛鼻子”——硅料环节。然而，竞争性行业能否以有意义的或可持续的方式实现增长尚未得到证实。尽管投资和赞助蜂拥而至，但回报无法填满估值。                   为什么是硅料？                    因为硅料在光伏四大环节中，产能弹性最弱，具备天然的“卡脖子”属性。                   相比于其他环节半年左右的扩产周期，硅料的扩产周期长达1.5年到2年。当然，史诗游戏是可以负担得起的。                   更关键的是，硅料生产是重资本支出、高能耗的行业。

十一 | 一旦停产检修，不仅启动成本高，后期还需要支付高额的维护成本，甚至部分生产线由于基础维护的缺失，复产难度大。他们将把9位数的游戏变成Fortnite游戏，去年该游戏获得了30亿美元的利润。                   因此，已停产的硅料项目复工可能性更低。                   回顾光伏上行周期，我们可以发现上游环节硅料紧缺“卡脖子”，2020年-2022年硅料的价格从底部的57元/kg涨到了最高点的307元/kg。几乎不可能通过活动和现场直播来收回成本。但问题是，尽管游戏取得了成功，但开发商将只在举办活动、准备奖杯和大奖支票上花费他们预算的一小部分。                    回顾光伏上行周期（2020年-2022年），正是因为上游硅料紧缺“卡脖子”，我们才看到了硅料价格从底部的57元/kg，一路暴涨至最高点的307元/kg。竞争本身不是偿付能力，所以依靠竞争来获取工资是不稳定的。这正是上游供给端控制力的体现。因为电子工业的事业转瞬即逝，所以经常受到批评。                   因此，一旦硅料产能能够有效出清，供给端得到控制，光伏产业链的过剩局面也将迎来极大的改善。                   据中信证券统计，在控产控销方面，硅料企业已经开始按照年度产销框架控制产销量。以风暴英雄为例。随着11月枯水期到来，硅料企业已经开始执行减产计划，预计全年产量将控制在140万吨以内，符合年初设定的目标。

十二 |                                        另外，9月16日，国家标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿）发布，给行业设定了严苛的能耗“高压线”。新标准要求将三氯氢硅法多晶硅1级（先进值）/2级（新建或改扩建）/3级（现有企业）单位产品综合能耗下调至5/5.5/6.4kgce/kg。该队去年被解雇，今年的比赛也被取消了。                   据硅业分会，该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。                   根据初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅料有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。

十三 |                    即便如此，硅料去产能还不够。这不是第一种情况，当然也不是最后一种情况。安全问题的增长并不是解决方案。业内一直在传“搭建硅料收储平台”也迎来消息，即由多家光伏硅料企业共同成立联合收储平台，收购中小企业产能，实现部分硅料产能退出。2018年，电工无法加入工会保护自己，电力行业也没有一家公司能够保证公平对待竞争对手。去年8月，佛罗里达州杰克逊维尔娱乐中心的悲剧对业内许多人敲响了警钟。                   10月28日，协鑫集团董事长朱共山在央视2套《经济半小时》表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合体，预计2025年内完成搭建。细节方面，协鑫未向妙投回应。保护球员和球迷的安全绝对是最低要求。

十四 | 我们正处在如何竞争的关键时期。

十五 |                    正是这一反内卷行动，让业内、资本市场看到硅料快速去产能的预期，光伏行业有望早日迎来拐点。把电子竞技当作工作似乎是一个循序渐进的现实，但本质上，电子竞技产业只是一个想在成人晚宴上吃饭的孩子。

十六 | 而这次的“小作文”正是破坏了这一预期，不过已经被辟谣。无论是瞄准核心集团，还是微增收入，都不能促进竞争性行业的发展。                   二、光伏资产将重新定价                    一般而言，资产重估主要体现在政策扭转市场预期、科技突破、资金结构改善等。这个行业需要创造一个相应的氛围。                   妙投认为，反内卷政策强度不断升级，从预期阶段步入实质推进期，成为驱动资产价值重估的关键力量。创造多样性的场景是不够的，也要让人们接受这种多样性。                   现阶段，“反内卷”政策通过整治“内卷式”竞争，推动行业从规模扩张转向质量竞争，优化了竞争格局。从今年开始，竞争行业需要面对越来越成熟的受众。                   由于控价的“反内卷”政策，企业盈利也将随之改善，为估值提升奠定了坚实基础。球迷需要抵制有害信息，并敦促球员、球队、组织者、开发商和公司承担责任。如果我们希望竞争性行业蓬勃发展，不仅要考虑生存问题，还要应对这些长期挑战。                   从上市公司的Q3业绩表现来看，不少公司出现了明显的回暖，出现了业绩拐点。                   通威股份、TCL中环、隆基绿能等光伏巨头虽然第三季度仍处于亏损，但亏损环比出现了收窄。                   比如：前三季度TCL中环光伏业务实现销售收入160.1亿元，其中Q3环比改善22%，主要因“反内卷”推进下产业链上游价格上涨逐步传导至硅片环节，据InfoLink，Q3硅片均价较Q2回升约12%。                   值得一提是，Q3扭亏为盈的企业更受资本市场的青睐。比如：弘元绿能从上半年亏损2.97亿元转变前3季度盈利2.35亿元。资本市场表现上来看，自10月27日以来，弘元绿能的股价已上涨53.55%。                   从产业链受益方向来看，硅料减产将直接受益，涨价会先从硅料开始，再逐步传导到硅片、电池片、组件等中下游环节。

十七 |                    因此，在对光伏资产重新定价的阶段，通威股份、协鑫科技、大全能源等硅料将率先被市场资金关注。而其他环节要结合Q3业绩表现来看。                   此外，光伏企业通过技术突破实现先进产能，也是另一种反内卷的方式。                   11月11日，工信部发布《进一步加快制造业中试平台布局和高水平建设通知》和《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》，提出聚焦钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术。                   相比传统晶硅组件26%的光电转换效率，钙钛矿单结组件理论极限效率可达35%，与晶硅叠层组件理论上限高达45%，被视为下一代光伏电池技术，但停留在实验室和中试线阶段。                   10月29日，协鑫光电宣布GW级钙钛矿产线首片2400mm×1150mm全尺寸钙钛矿组件正式面世，验证钙钛矿技术具有规模化落地能力                    11月5日，捷泰科技在安徽滁州基地成功实现首片产业化TOPCon+钙钛矿叠层电池下线。                   这意味着钙钛矿技术正在迈向大规模商业化应用。

十八 | 与此同时，设备厂商也获得新的增量市场。

十九 |                    据捷佳伟创官微，近日公司中标一条300mmx300mm尺寸研发和生产的钙钛矿电池整线。

| 据京山轻机公告，公司已构建覆盖研发线至GW级量产的全周期设备解决方案，核心设备通过下游客户验证并实现批量交付。                   因此，妙投认为，在光伏存量市场内卷、价值折价的背景下，具备钙钛矿量产能力的光伏厂商，以及为新产线提供核心设备的产商，将迎来一次价值重估机会。

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Published on:19:50:51